Resultados operativos y reportados del S&P 500

El gráfico de esta semana representa los beneficios operativos y reportados por acción del S&P 500 acumulados en cuatro trimestres frente a la evolución mensual del índice S&P 500 desde el año 1990.

En el caso de los beneficios, al ser su presentación trimestral, se ha utilizado interpolación simple con el fin de obtener los valores mensuales.

Esta semana ha comenzado oficialmente la temporada de resultados del primer trimestre del año en Estados Unidos y, aunque las expectativas se han reducido considerablemente en los últimos meses, todavía se espera un crecimiento razonable en el año actual y en el siguiente.

En concreto, en el caso de los resultados operativos, el consenso del mercado espera un crecimiento en el acumulado del año 2012 del 8.8% hasta llegar a los $104.89, desde los $96.44 del año anterior. Asimismo, en este momento se estima que el año 2013 será incluso mejor, con una subida interanual del 13.3% hasta los $118.85. La media de crecimiento anual desde 1990 es del 8.3%.

Atendiendo a los beneficios reportados, este año llegarían hasta los $100.74, lo que representa un 15.9% más con respecto a los $86.95 obtenidos en 2011. Por el contrario, el año que viene el crecimiento interanual descendería hasta el 6.3%, rondando los $107.11. En el periodo considerado desde 1990, la media de crecimiento en este caso es del 18.2%.

Como se puede observar en el gráfico, la correlación entre los resultados y el propio índice S&P 500 ha sido históricamente alta, si bien han existido periodos, como sucedió durante la burbuja tecnológica, en los cuales los mercados tenían un crecimiento muy superior a los beneficios que reportaban las empresas. De hecho, la regresión a la tendencia ascendente parece bastante clara, después de las dos caídas sufridas en la última década.