El gráfico de esta semana representa las estimaciones trimestrales de beneficios operativos por acción del S&P 500 en el año 2013 desde Marzo de 2012.
Hoy comienza oficialmente la presentación de resultados empresariales correspondiente al primer trimestre del año en Estados Unidos. Los dos últimos trimestres del año pasado no fueron positivos, ya que en ambos se produjeron caídas interanuales, algo que no había sucedido desde hacía 11 trimestres. De hecho, en el cuatro trimestre los beneficios operativos fueron de $23.15, el nivel más bajo desde el primer trimestre de 2011, registrando una caída interanual del -2.4% y del -3.5% frente al trimestre anterior. Para gráfico y datos con estimaciones al inicio del primer trimestre del año pasado ver http://www.perpe.es/2012/04/06/wc1412. Ver gráfico final de beneficios operativos trimestrales en el año 2012 http://www.perpe.es/2013/04/08/oc7713.
En el conjunto del año anterior los beneficios acumulados fueron de $96.82, tan sólo un 0.4% superiores a los del año 2011 y muy lejos de la mejor estimación a finales de Julio de 2011 con $113.79. En este momento, se espera un incremento anual del 14.7% en los resultados de 2013 hasta alcanzar los $111.05. En cualquier caso, también se han recortado las expectativas desde los $119.44 que se esperaban a principios de Mayo de 2012. Ver gráfico http://www.perpe.es/2013/02/22/oc6513.
Considerando únicamente el primer trimestre del año, se estima que se alcanzarán los $25.45, un incremento del 5% frente a los obtenidos el año pasado y un 9.9% más que el trimestre anterior. Sin embargo, en el acumulado en los últimos doce meses serían $98.03, que representaría ya una ligera bajada interanual, siendo la primera desde el tercer trimestre de 2009.
El resto del año se esperan crecimientos interanuales del 7.9%, 18.4% y 28.5% respectivamente, lo que parecen quizá estimaciones aún optimistas a la vista de la situación de la economía en su conjunto.
Por lo general, la volatilidad suele aumentar durante la temporada de resultados y quizá también lo haga en este caso, ya que además los niveles actuales son excepcionalmente bajos. Adicionalmente, hay que tener en cuenta la estrecha correlación entre los beneficios y la evolución del índice S&P 500, ver gráfico y comentario http://www.perpe.es/2012/04/13/wc1512. Por lo tanto, la reducción de estas estimaciones podría estar indicando también un posible techo de medio plazo en las bolsas estadounidenses.