Volumen NYSE media 40 semanas

El gráfico de esta semana representa la media de 40 semanas del volumen en NYSE en número de acciones frente a la evolución semanal del índice S&P 500 desde el año 1990.

En las últimas semanas se está hablando bastante sobre lo bajo que está siendo el volumen en este rally desde principios de año. De hecho, en las 52 primeras sesiones del año se han negociado en media en NYSE 809 millones de acciones, lo que representa un 24% menos que el año anterior (1,062 millones) y un 27% menos que lo que se negoció en 2010 (1,110 millones) en el mismo periodo.

Resulta también significativo cómo únicamente en tres días se hayan negociado más de 1,000 millones de acciones en casi un trimestre, cuando el año pasado fueron 30 días por encima de ese valor. Precisamente, uno de estos días fue ayer por ser día de vencimiento dónde cambiaron de manos 1,644 millones. Una cifra que puede parecer elevada en este momento, pero no lo es si se compara con el vencimento de Marzo del año pasado dónde se negociaron 1,905 millones o con el de 2010 con 1,977 millones, lo que en términos relativos sería un 14% y un 17% menos respectivamente.

En cualquier caso, en mi opinión esto no es algo nuevo, sino una tendencia iniciada hace ya algunos años. Con el fin de evitar fuertes cambios en el corto plazo, he representado la media de 40 semanas del volumen, que podría ser equivalente de forma aproximada, a una media muy conocida y utilizada que es la media de 200 días. Por lo tanto, este indicador daría una idea de la negociación media en el último año aproximadamente.

Como se puede comprobar, desde principios de los años noventa el volumen aumentaba siguiendo la tendencia de subidas en las bolsas en aquélla época. De hecho, siguió subiendo incluso en los momentos del mercado bajista que comenzó con el estallido de la burbuja tecnológica en el año 2000, y alcanzando un máximo relativo exactamente cuando los mercados hacían suelo.

Después de unos años de estancamiento del volumen, empezó a subir de nuevo hasta mediados del año 2006. A partir de aquél momento, inició una tendencia descendente que parece haberse acentuado en los últimos años. Se observa claramente como los niveles de negociación actuales se encuentran a la misma altura que aquéllos del tercer trimestre del año 2000.

Todo el último mercado alcista se ha desarrollado con un continuo descenso en el volumen y, a la vista de las cifras que he comentado al principio, parece que por el momento así sigue siendo.

Flujo de fondos de inversión en acciones


El gráfico de esta semana representa los flujos de fondos de inversión en la categoría de renta variable o acciones frente a la evolución semanal del índice S&P 500 desde el año 2007.

De hecho, es un parámetro que analizo semanalmente a partir de los datos que publica el Investment Company Institute, debido a que en los últimos tiempos, quizá más que nunca, está actuando bastante bien como indicador contrario.

Como se puede observar, los momentos en que los invesores minoristas, aquéllos que suelen ser los que más invierten en fondos de inversión, retiran dinero de fondos de bolsa, han sido tradicionalmente buenos puntos de entrada en el mercado.

Obviamente, no es necesariamente siempre esto así, ya que se necesita también el consenso de estos partícipes para que las bolsas continúen subiendo. En cualquier caso, además de comprobar el miedo que sigue latente por parte de los inversores, es significativo como en las últimas semanas han decidido realizar compras netas. La última vez que sucedió esto, a principios del año pasado, llegaron a entrar prácticamente en los máximos del índice que estamos alcanzando de nuevo ahora.

Al comenzar las caídas posteriores, se vieron reembolsos semanales a niveles del pánico de Octubre de 2008. Como comentaba antes, éstos fueron buenos puntos de entrada, ya que marcarían suelos en los mercados. Incluso en Enero de 2007, cuando también se vieron fuertes salidas, aunque posteriormente la bolsa continuaría cayendo mucho más, se produjo un suelo temporal desde el que el S&P 500 subió aproximadamente un 8%.

Curiosamente, esta semana he visto en varios lugares el gráfico mensual de estos flujos, supongo que como indicativo de la aversión al riesgo que ha existido hasta ahora. No es nada despreciable comprobar cómo el mes de Enero fue el noveno mes consecutivo de reembolsos, lo que representa el mayor número de salidas consecutivas desde 1984, que es todo el histórico que yo manejo.

Otro de los motivos por el que sigo este indicador es que, a diferencia de una encuesta de sentimiento, dónde los inversores a veces pueden decir una cosa y luego hacer otra, éstos son datos reales del mercado. Si bien es cierto que representa sólo una parte del mercado, al tener muchos otros instrumentos disponibles para operar, considero que atender a esta información puede ser relevante. Por ejemplo, y cómo curiosidad, teniendo en cuenta el total de activos, los ETF’s en acciones sólo representan un 14.5% del total de los fondos de inversión de bolsa, con 804,268 millones de dólares frente a los 5,542.6 billones a finales del pasado mes de Enero.