Mala semana en la bolsa española que, junto a la francesa, fue una de las peores del mundo esta semana con una caída alrededor del 2%. En cualquier caso, casi todas en Europa terminaron en negativo. Entre las mejores durante la semana con una subida del 3% quedaron Rusia, Perú e India. El NASDAQ bajó por segunda semana consecutiva, aunque todavía sube más del 15% en lo que va de año.

Como comenté la semana pasada, se esperaba que ésta fuera negativa, igual que las siguientes, y así ha sido, si bien el S&P 500 cayó moderadamente sólo un 0.3%. El volumen continúa descendiendo, situándose un 18% por debajo de la media de las últimas 12 semanas.

La cuarta parte de las empresas del S&P 500 han presentado resultados del segundo trimestre con una bajada del beneficio operativo del 44% frente al año anterior, en línea con lo esperado. De hecho, las estimaciones se revisaron tan fuertemente a la baja que un 81% de ellas han superado las previsiones. La caída de las ventas es superior al 12%.

Bajan sólo 2 puntos los alcistas de la encuesta Investors Intelligence por lo que la media de 4 semanas sigue cerca de 57%, similar a la semana anterior. Aumenta ligeramente el indicador de alcistas entre bajistas, durante 3 semanas consecutivas por encima del valor de 3. Sin embargo, en la encuesta American Association of Individual Investors caen los alcistas hasta el nivel de 26%, así que parece que los inversores todavía muestran mucha cautela para entrar en bolsa.

Sube hasta 41% el Market Vane nivel más alto desde la semana del 6 de marzo, aún lejos de 50% pero continúa ascendiendo progresivamente. Casi totalmente invertidos en bolsa los gestores del NAAIM Exposure Index que aumentan de nuevo la exposición hasta casi el 98%, nivel más alto desde la semana del 20 de diciembre.

Durante la próxima semana se publicará el dato avanzado del PIB del segundo trimestre en Estados Unidos, del cual el consenso del mercado espera una caída del 34% después de la bajada del 5% del anterior. Está en línea con el indicador GDPNow de la Fed de Atlanta que espera un desplome del 34.7%. La bajada será menor según la Fed de New York en su Nowcast, alrededor del 14.3%.

Continúan con bastante miedo los inversores, confirmando de alguna manera la encuesta anterior, como se comprueba en fuertes reembolsos acumulados en las últimas 4 semanas en fondos de inversión y ETF’s de acciones en Estados Unidos, por 50,000 millones de dólares, nivel más alto desde octubre de 2008.

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s en Estados Unidos: https://www.perpe.es/2020/07/24/ff2920

Continúa fuerte el euro, apreciándose frente al dólar durante 5 semanas consecutivas, en las dos últimas alrededor del 1.5%. Este año sólo 3 divisas, todas europeas, se aprecian ligeramente frente al euro. El yuan cayó ligeramente frente al dólar, mientras que el yen se apreció 0.9%.

La plata se disparó al alza más del 15% esta semana, superando al oro con una rentabilidad del 27% en el acumulado anual, al nivel más alto desde septiembre de 2013. El precio del metal amarillo cierra esta semana en su máximo histórico después de subir este año casi 25%. El petróleo subió alrededor del 1.3%, si bien cae más del 32% en lo que va año.

Cierta debilidad en las materias primas agrícolas, que provocó que tanto el S&P Global Agribusiness como el Bloomberg Agriculture terminaran prácticamente planos. En el Bloomberg Commodity la subida fue del 2.5%, pero pierde este año casi 16%.

Continúan las entradas en ETF’s de materias primas, más de 31,000 millones de dólares en las últimas 16 semanas de subidas.

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 70 bolsas, 38 divisas y 43 materias primas.

Subidas en todas las bolsas europeas, con IBEX 35 registrando un 1.6%, por debajo de Alemania o Francia. Más del 3% subieron Italia y Reino Unido. Estando todas en pérdidas este año, excepto Dinamarca, la bolsa española junto Austria y Grecia están entre las peores. Después de las fuertes subidas de la bolsa china, esta semana fue la peor, cayendo un 5% después de presentar datos macro. Entre los índices estadounidenses, sólo el NASDAQ terminó en negativo con una subida algo superior al 1%, aunque en el acumulado anual avanza 17%.

Se cumplió la pauta de subida indicada la semana anterior en el S&P 500, de manera que la pérdida este año se reduce sólo al 0.2%. Sin embargo, las 4 próximas semanas suelen ser negativas con una caída en media en conjunto del 0.2% desde 1990. Exceptuando la semana del 4 de julio, con un día festivo, el volumen esta semana ha sido el más bajo en las últimas 20 semanas, un 17% menos que la media de las últimas 12 semanas.

Sigue muy optimista la encuesta Investors Intelligence con la media de 4 semanas en 57%, nivel más alto desde la semana del 24 de enero. El indicador de alcistas entre bajistas se sitúa de nuevo por encima de 3 algo negativo para el mercado por sentimiento contrario, algo que ha sucedido el 11% del tiempo. De todas formas, después de 4 semanas el S&P 500 subía en un 56% de las veces, aunque en media solamente un 0.1%. Por el contrario, los alcistas en la encuesta American Association of Individual Investors son muy moderados con menos del 31%, sin marcar una tendencia clara.

Continúa la media de 4 semanas del Market Vane en 39%, por lo que parece que no hay ningún optimismo a pesar de la subida de los índices estadounidenses. Quienes sí son más optimistas son los gestores del NAAIM Exposure Index que incrementan la exposición a bolsa en más de 5 puntos hasta un 90%. A pesar de que no existe mucho histórico de este indicador, que comenzó a mediados de 2006, un nivel tan elevado sólo se produjo el 12% del tiempo. A las 4 semanas el S&P 500 subía un 66% de las ocasiones, en media 0.6%.

En las últimas 4 semanas las salidas en fondos de inversión y ETF’s de acciones en Estados Unidos superan los 39,000 millones de dólares, segundo nivel más alto en 2 años, lo que demuestra que los inversores no han estado presentes en toda esta subida.

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s en Estados Unidos: https://www.perpe.es/2020/07/17/ff2820

Casi todas las divisas se depreciaron frente al euro esta semana, con el dólar y yuan bajando 1.3% y la libra cayendo 1.7%. De hecho, sólo 4 divisas se aprecian en lo que va de año. Real brasileño registra ya un desplome del 32% frente al dólar en lo que va de año, y a continuación se sitúan el peso argentino, rand sudafricano y peso mexicano con una depreciación cercana al 19%.

De nuevo subió ligeramente el oro acumulando 6 semanas consecutivas y con un avance de casi el 19% en lo que va de año. En el caso de las mineras de oro la subida supera el 31%. En las últimas 4 semanas también se use la plata a este rally alcista, casi 11% en ese periodo, aún en niveles de septiembre de 2016. De nuevo se produjo disparidad esta semana en el petróleo, aunque al contrario de la anterior el West Texas subió ligeramente, mientras que el Brent cayó casi todo lo que había avanzado la semana anterior. Desplome del arroz de más del 27%, pasando a estar en negativo en el año después de haber subido un 57.

Pocos cambios en el Bloomberg Commodity y S&P GSCI que registraron ligeras caídas. Sí destacó el S&P Global Agribusiness con una importante subida de más del 5%.

Continúan las entradas en ETF’s de materias primas, más de 31,000 millones de dólares en las últimas 16 semanas de subidas.

Los datos macro de China no fueron especialmente positivos, sobre todo por el lado del consumo, que quedó por debajo de lo esperado con una bajada interanual cercana al 2%. Como nota positiva, las ventas online continúan con mayor dinamismo, subiendo un 7.3% en la primera mitad del año y representando ya cerca del 30% del total de ventas minoristas. En la parte de producción industrial, niveles similares a los del mes anterior y, como dato significativo, la producción de robots aumenta este año un 10% hasta casi 94,000 unidades, lo que puede dar indicaciones de que el objetivo de más automatización y valor añadido en la industria sigue en marcha. En cualquier caso, el PIB del segundo trimestre sí fue algo superior a lo estimado con un crecimiento del 3.2% frente al mismo periodo del año pasado, si bien se notó la debilidad de la parte de servicios quedando en el 1.9%.

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 70 bolsas, 38 divisas y 43 materias primas.

Debilidad del IBEX 35 esta semana, uno de los pocos índices en negativo en Europa, con una bajada superior al 1%, sólo por detrás de la bolsa griega que perdió 3.8%. En cualquier caso, las subidas fueron muy moderadas en casi todas las bolsas. China volvió a subir con fuerza esta semana más del 7% situándose entre las mejores de la semana, de manera que el ascenso este año está cerca del 11%. De nuevo el NASDAQ subió algo más del 4%, acumulando un 18% en lo que va de año.

También el S&P 500 continuó relativamente fuerte subiendo un 1.8%, por lo que la pérdida acumulada este año se reduce a sólo un 1.4%. El volumen fue un 12% inferior a la media de las últimas 12 semanas.

La semana que viene comienza la temporada de resultados en Estados Unidos, con la presentación de unas 40 empresas del S&P 500. En este momento, el mercado espera un descenso tanto del beneficio operativo como del total alrededor del 45% con respecto al mismo periodo del año anterior. En el caso de las ventas, la caída interanual estimada es del 14%, la más fuerte desde el tercer trimestre de 2009. Tan sólo indicar que la semana próxima, excepto el año pasado, ha terminado en positivo desde 2008 con una media del 1.8%, de manera que podría verse continuación de la subida en línea con las dos anteriores.

Aumenta 5 puntos el sentimiento alcista en la encuesta de la American Association of Individual Investors esta semana, si bien tan sólo está en el 27%, muy lejos de marcar niveles extremos. Sin embargo, Investors Intelligence continúan aumentando los alcistas y la media de 4 semanas se sitúa en 56%. Esta situación ha sucedido el 11% del tiempo y no necesariamente significa que pueda subir algo más, ya que después de 4 semanas el S&P 500 subía en un 67% de las ocasiones, en media un 0.6%.

Sin apenas cambios en el Market Vane aunque la media de 4 semanas se sitúa en 39%, todavía al nivel más alto desde la semana del 20 de marzo. Aumentan la exposición a bolsa los gestores del NAAIM Exposure Index hasta un 85%, 16 puntos por encima de la media del último año.

De nuevo fuertes reembolsos en fondos de inversión y ETF’s de acciones en Estados Unidos, en las últimas 3 semanas superan los 33,000 millones de dólares.

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s en Estados Unidos: https://www.perpe.es/2020/07/10/ff2720

Cayó casi 0.5% el dólar frente al euro sumando 3 semanas de caídas, mientras que la libra se apreció por segunda semana, aunque todavía pierde más del 5% en lo que va de año. El yuan se apreció casi un 1% frente al dólar, motivado en parte por mayor confianza en la recuperación y las subidas bursátiles de las últimas semanas. Peso mexicano y real brasileño continuaron depreciándose esta semana y están entre las divisas que más caen en lo que va de año.

Continúa subiendo el oro por quinta semana consecutiva, situándose al nivel más alto desde septiembre de 2011. Esto provoca que las mineras de oro suban también con fuerza, acumulando alrededor del 28% en lo que va de año. También la plata está al alza, aunque en este caso es el máximo desde septiembre de 2016. Disparidad esta semana en el petróleo con el West Texas cayendo ligeramente, mientras que el Brent subió un 7%. Sólo el arroz y el zumo de naranja están en positivo este año entre las materias primas agrícolas.

Subida similar en el Bloomberg Commodity y S&P GSCI del 1.5% esta semana, aunque todavía pierden más del 17% y 22% este año respectivamente.

En los ETF’s de materias primas sigue entrando dinero, casi 36,000 millones de dólares en lo que va de año, muy por encima de los 700 millones el año pasado.

El jueves de la semana que viene se publicarán datos macro en China, que comentaré como habitualmente sobre las 7:15 GMT+2 en Capital Radio https://www.capitalradio.es/directo

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 70 bolsas, 38 divisas y 43 materias primas.

Rebote de las bolsas mundiales esta semana, con el IBEX 35 recuperando la caída de la anterior con una subida de más del 3%. Junto a Italia y Alemania registró los mayores ascensos semanales en Europa. Los índices estadounidenses siguen muy fuertes, liderando claramente el NASDAQ que acumula una subida de casi el 14% en lo que va de año. China fue la mejor durante la semana con casi un 6% al alza.

Con una sesión menos por el cierre de la bolsa el viernes, el S&P 500 subió un 4%, cumpliéndose la pauta que indicaba la semana pasada de que ésta sería positiva. Obviamente el volumen fue más bajo por un día menos de cotización, pero incluso mucho menos que lo normal, 34% menos que la media de las últimas 12 semanas.

Todavía el índice está en negativo este año con una bajada algo superior al 3%, algo que ha sucedido al llegar a estas fechas en sólo 20 años de un total de 70. De ellos, en sólo 2 ocasiones terminó claramente en positivo con una rentabilidad alrededor del 12%, en otras 2 subió menos del 1%, y el resto de veces acabó terminando el año en negativo.

Junio fue un mes positivo en casi todos los índices, con el IBEX 35 subiendo sólo un 2%, lejos del 6% que subieron las bolsas italiana o alemana.

Bolsas Junio: https://www.perpe.es/stock-exchange-month

En el segundo trimestre del año se han registrado subidas en prácticamente todas las bolsas mundiales, después de la caída del anterior.

Bolsas Segundo Trimestre: https://www.perpe.es/2020/07/02/ws2q20

Se reduce tanto el sentimiento alcista como el bajista esta semana en la encuesta de la American Association of Individual Investors, aunque sólo en 2 y 3 puntos respectivamente, de manera que los neutrales, que representan el 32%, se sitúan al nivel más alto desde la semana del 14 de febrero. En el caso de Investors Intelligence los alcistas descienden también ligeramente en casi 3 puntos, aunque la media de 4 semanas está casi en 56%, nivel más alto desde finales de enero.

Continúa en 39% el Market Vane con la media de 4 semanas lejos de 50 y todavía al nivel más alto desde la semana del 20 de marzo. Vuelven a reducir exposición a bolsa los gestores del NAAIM Exposure Index, con una caída de 5 puntos hasta 71%, que es el nivel más bajo en 6 semanas.

De nuevo vuelven los fuertes reembolsos a los fondos de inversión y ETF’s de acciones en Estados Unidos con algo más de 14,000 millones de dólares durante la semana, superando ya los 100,000 millones en lo que va de año.

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s en Estados Unidos: https://www.perpe.es/2020/07/03/ff2620

Ligera apreciación del euro frente al dólar esta semana, queda prácticamente plano este año. Bajó el yen junto a otras divisas asiáticas, aunque el yuan se apreció mínimamente. Subió la libra frente al euro, si bien en lo que va de año todavía se deja casi un 6%. Real brasileño, rand sudafricano y peso mexicano siguen como las que más se desploman este año.

Subida generalizada de las materias primas, destacando el rebote del arroz después de caer con fuerza más del 33% durante las 3 semanas anteriores. Petróleo y gas natural subieron más del 5% y 12% respectivamente, en el segundo caso acumulaba 5 semanas en negativo. En las materias primas agrícolas se produjeron caídas, con el arroz continuando su bajada con un 3% esta semana. El petróleo cayó más de un 3% y el gas natural casi 8%, bajando 37% y 30% respectivamente en lo que va de año.

El ascenso del 3.8% del índice Bloomberg Commodity fue el mayor desde marzo de 2016, mientras que el Bloomberg Agriculture subió casi 5%. En lo que se refiere a aquéllos relacionado con el comercio, en concreto con los fletes marítimos, el Baltic Dry Index acumula 7 semanas en positivo, situándose al mismo nivel que en octubre del año pasado y con una subida de más del 70% en lo que va de año.

Siguen las entradas en ETF’s de materias primas con más de 28,000 millones de dólares en 14 semanas y tan sólo una semana de salidas en este año.

Entre los PMI’s publicados se observa la esperada V en algunos países, destacando China y Vietnam en Asia y Francia e Irlanda en Europa en lo que se refiere al sector manufacturas. España todavía se encuentra en contracción junto al resto de países europeos.

PMI Manufacturing: http://www.perpe.es/pmi-manufacturing

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 70 bolsas, 38 divisas y 43 materias primas.