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Perpe Global Portfolio: Semana 18

A pesar del aumento en la posición en efectivo hasta un 35%, la subida en el Perpe Global Portfolio fue muy similar al MSCI AC World EUR, gracias a la tendencia positivo en el IBEX-35.

En cualquier caso, considero que hay que aumentar un 10% más el efectivo reduciendo un 5% tanto en Vietnam como en el MSCI Frontier Markets.

Si bien la tendencia alcista podría continuar, creo que podrían producirse caídas a corto plazo, que habrá que aprovechar en aquéllos mercados como los emergentes, que han quedado excesivamente perjudicados en las últimas semanas.

Resumen semanal bolsas, divisas y materias primas: Semana 18

Bolsas

Cuarta semana consecutiva de subida del IBEX 35 acumulando 5.8% en ese periodo, entre los mayores avances entre los índices mundiales. Excepto Grecia, el resto de índices europeos también terminaron en positivo. En Estados Unidos también el NASDAQ terminó cayendo un 1.5% en su tercera semana de bajadas.

Volvió a subir el S&P 500 un 1.2%, con un volumen superior a las 4 semanas anteriores, si bien fue un 8% inferior a la media de las 12 últimas semanas.

Desde 1950 la rentabilidad acumulada hasta esta semana en el S&P 500 tan sólo ha sido mayor en 11 años. En tan sólo una ocasión, en 1987, terminó bajando desde este nivel. Considerando el resto, la media de subida a cierre del año fue del 29%.

Esta semana se publicaron datos de PMI’s en los que se observó de nuevo un aumento muy fuerte en el sector manufacturas, con España al nivel más alto en 21 años, mientras Italia, Francia y Alemania también en máximos de un cuarto de siglo.

PMI Manufacturing: http://www.perpe.es/pmi-manufacturing

Moderada subida de los alcistas en la encuesta Investors Intelligence hasta superar el 60% con el indicador de alcistas entre bajistas por encima de 3 durante 7 semanas consecutivas. También aumenta en 2 puntos el sentimiento alcista en la American Association of Individual Investors quedando algo por encima del 44%.

También los gestores han reducido la exposición a bolsa en el NAAIM Exposure Index hasta un 88%, mínimo en 5 semanas. Tan sólo baja un punto el Market Vane situándose la media de 4 semanas al nivel más alto desde octubre de 2018.

Divisas

Moderada apreciación del dólar frente al euro después de caer durante 4 semanas, con lo que este año aún sube un 1.7%. El yuan se aprecia por quinta semana consecutiva frente al dólar, acumulando más del 1.8% en ese periodo. El real brasileño volvió a subir con fuerza por tercera semana, aunque todavía se deja un 1.8% frente al dólar en lo que va de año.

Materias primas

Una semana más de fuertes subidas en casi todas las materias primas, con muchas de ellas en máximos históricos como el caso del cobre después de subir más del 6%. También la plata subió por encima del 6%, mayor subida semanal este año, mientras que el oro avanzó un 3.6% si bien aún está en negativo este año. El petróleo subió por encima del 2%, con el gas natural registrando un 1%.

Por lo tanto, los índices Bloomberg Commodity y Bloomberg Agriculture se sitúan al nivel más alto en casi 6 y 5 años respectivamente. En el caso del S&P Global Agribusiness la subida fue del 4.6%, acumulando más del 22% este año.

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 72 bolsas, 38 divisas y 44 materias primas.

 

Perpe Global Portfolio: Semana 17

Moderada subida en el Perpe Global Portfolio esta semana del 0.2%, mientras el MSCI AC World EUR cayó exactamente en la misma proporción.

El fuerte rebote del IBEX-35 compensó la bajada en Corea, que fue la peor bolsa asiática. De hecho, decido reducir tanto en ese índice como en Vietnam por un peor comportamiento y posibles bajadas después de varias semanas de subidas.

Por lo tanto, la posición en efectivo aumenta hasta un 35%, teniendo en cuenta que mayo no suele ser un mes tan positivo.

Resumen semanal bolsas, divisas y materias primas: Semana 17

 

Bolsas

Esta semana el IBEX 35 registró la mayor subida entre los índices europeos, por encima del 2%, con lo que ya supera un 9% en lo que va de año. Alemania e Italia bajaron alrededor del 1%. En la parte negativa, México, Colombia y Chile registraron las mayores caídas entre las bolsas mundiales.

Prácticamente plano cerró el S&P 500, siendo el volumen casi el mismo que en las 3 semanas anteriores, y un 14% por debajo de la media de las 12 últimas semanas.

Volvió a cumplirse la pauta alcista en abril en el S&P 500, que ya había terminado en positivo en los 8 años anteriores. Si bien es cierto que el mes de mayo también suele ser positivo, pero más moderadamente, ya que desde el año 2000 la subida media tan sólo es del 0.3%, con un 67% de las ocasiones en positivo.

Se reduce en 4 puntos el sentimiento alcista esta semana en la encuesta Investors Intelligence aunque todavía se mantiene en niveles elevados por encima del 59%. De hecho, la media de 4 semanas está al nivel más alto desde mediados de enero. En la American Association of Individual Investors la caída es mucho más fuerte, de 10 puntos porcentuales, hasta situarse al mínimo en 8 semanas.

Sube de nuevo la exposición la exposición a bolsa en el NAAIM Exposure Index por encima del 100%, algo que no sucedía en 10 semanas. Sin cambios en el Market Vane en el 57%, con la media de 4 semanas al nivel más alto en exactamente 2 años.

Divisas

De nuevo esta semana cayó el dólar frente al euro acumulando una bajada de casi en 3% en las últimas 4 semanas consecutivas. También varias divisas se apreciaron frente al dólar, destacando el real brasileño y el yuan, que se encuentra entre las que más suben este año con un 1%.

Materias primas

Continúan avanzando las materias primas, con el estaño y níquel entre los mayores avances esta semana. El petróleo West Texas subió más del 2%, mientras que el Brent más ligeramente un 0.5%. Por segunda semana bajaron el oro y la plata, registrando caídas este año superiores al 6% y 2% respectivamente. Los fletes marítimos también continúan al alza y el Baltic Dry Index se sitúa al nivel más alto en 11 años.

Hasta el máximo en 3 años se coloca el Bloomberg Commodity después de acumular casi un 16% este año. Mientras el índice Bloomberg Agriculture subió con más fuerza un 3% al nivel más alto desde julio de 2016, aunque el S&P Global Agribusiness avanzó moderadamente un 0.4%.

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 72 bolsas, 38 divisas y 44 materias primas.

Perpe Global Portfolio: Semana 16

Esta semana la contribución negativa vino por Corea y Vietnam, si bien fue debido a la caída de sus divisas frente al euro, que se depreciaron cerca del 1%. En los mercados frontera sí se detecta un mejor comportamiento que los desarrollados. Y también en cierto modo en emergentes por las importantes caídas, si bien es preferible esperar a confirmar esta situación.

Fue buena decisión mantener la posición en bolsa española, que quedó prácticamente plana mientras la mayoría de países de Europa terminaron cayendo, señal de una mayor fuerza relativa.

En cualquier caso, decido a aumentar la posición en efectivo hasta un 20%, porque considero que el mercado podría haber alcanzado un máximo relativo después de la estacionalidad positiva de abril.

La bajada semanal del Perpe Global Portfolio fue muy moderada, mientras que el MSCI AC World EUR cayó más del 0.7%.

Resumen semanal bolsas, divisas y materias primas: Semana 16

Bolsas

Muy ligera subida de la bolsa española mientras la mayoría de europeas terminaron en negativo esta semana. También moderadas caídas en los índices norteamericanos después de 4 semanas de subidas. Por el contrario, la bolsa china subió un 1.4%, quedando entre las mejores. Colombia, Chile y Perú registraron las mayores caídas.

Moderada bajada del 0.1% en el S&P 500 con un volumen prácticamente igual que las dos semanas anteriores, un 16% inferior a la media de las 12 últimas semanas.

A pesar de la subida acumulada, la próxima semana es la segunda mejor semana del año en media. Desde al año 2000 la media de subida ha sido un 1.6%, con un 81% de las veces en positivo.

La semana que viene se publicará el dato avanzado del PIB del primer trimestre en Estados Unidos, del que el mercado espera un incremento del 6.5% después de subir un 4.3% el trimestre anterior. Estimación muy similar al Nowcast de la Fed de New York que se sitúa en el 6.9%. Más optimista es la Fed de Atlanta que en su indicador indicador GDPNow considera que el PIB crecerá un 8.6%.

Continúan los alcistas en la encuesta Investors Intelligence prácticamente al mismo nivel que la semana pasada superando el 63%. Y también el sentimiento en la American Association of Individual Investors continúa elevado a pesar de descender tan sólo un punto esta semana.

Revisando en el Investors Sentiment, que es la media de los indicadores que publican American Association of Individual Investors y Investors Intelligence, la media de 4 semanas de los alcistas, el nivel ya está marcando un extremo por encima del 56%. En esa situación sólo ha estado menos del 3% del tiempo desde 1989 y, después de 4 semanas la media de subida era sólo del 0.4%.

Sigue siendo elevada la exposición a bolsa de los gestores del NAAIM Exposure Index alrededor del 96%. Importante subida del Market Vane hasta el 57%, máximo desde octubre de 2018.

En las últimas 10 semanas las suscripciones en fondos de inversión y ETF’s de acciones en Estados Unidos acumulan unos 107,000 millones de dólares.

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s en Estados Unidos: https://www.perpe.es/2021/04/23/ff1521

Divisas

Tercera semana de depreciación del dólar frente al euro, de manera que en ese periodo se ha dejado más del 2.5%. Casi todas las divisas también cayeron frente al euro, con el yen y el real brasileño entre las pocas que se apreciaron. También durante 3 semanas ha avanzado el yuan frente al dólar, entre las pocas que sube este año con un 0.7%.

Materias primas

De nuevo subidas en la mayoría de materias primas, con el maíz y el trigo subiendo por encima del 8%. En el primer caso se sitúa al nivel más alto desde julio de 2013, mientras que el segundo está al máximo desde mayo de 2014. Terminó la semana cayendo el petróleo, mientras el gas natural subió más del 5%. Muy ligeramente bajaron tanto el oro como la plata. Y sigue la subida en el precio del agua que acumula un 69% en lo que va de año.

Con estos avances, el índice Bloomberg Commodity está al nivel más alto desde junio de 2018. Fuerte ascenso del 7% en el Bloomberg Agriculture, mayor avance semanal en más de 8 años. Por el contrario, el S&P Global Agribusiness terminó cerrando a la baja un 0.8%.

Sigue saliendo dinero en ETF’s de materias primas con casi 9,000 millones de dólares en las últimas 10 semanas consecutivas de salidas.

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 72 bolsas, 38 divisas y 44 materias primas.

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s en Estados Unidos: Semana 15

Los flujos de fondos de inversión y ETF’s netos en Estados Unidos durante la semana que terminó el 14 de Abril fueron los siguientes:

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s (Millones de dólares) – Semana 15
Semanal Media 4 semanas Acumulado desde inicio año
   – Acciones USA 4,833 2,476 60,734
   – Acciones Extranjero 6,541 6,208 48,389
Acciones (Total) 11,374 8,683 109,122
Bonos 17,980 15,470 268,578
Monetarios -30,044 17,145 159,462
Materias Primas -498 -509 -5,702

Acciones
Suscripciones similares a la semana pasada en fondos y ETF’s de renta variable de nuevo tanto en fondos domésticos como extranjeros. En lo que va de año las entradas son de 109.000 millones de dólares, mientras los reembolsos ascendían a 52.000 millones en las mismas fechas del año pasado.

Bonos
Continúan las entradas durante 23 semanas en fondos y ETF’s de renta fija, por lo que en el acumulado anual las suscripciones son de unos 268.000 millones de dólares, frente a 175.000 millones que los inversores habían reembolsado el año anterior en el mismo periodo.

Monetarios
Importantes reembolsos en fondos de dinero que disminuyen el saldo positivo acumulado este año hasta 159.000 millones de dólares, muy por debajo de los 870.000 millones suscritos el año pasado en las mismas fechas.

Materias primas
Continúan las salidas en ETF’s de materias primas por décima semana consecutiva, de manera que en el acumulado anual son de 5.700 millones de dólares, frente a entradas por 14.000 millones en el mismo periodo del año pasado.

Perpe Global Portfolio: Semana 15

En las últimas 4 semanas la rentabilidad de los países frontera ha sido casi la misma que el índice MSCI AC World EUR y considero que cuando lleguen las bajadas podrían aguantar mejor. Por el contrario, los emergente en ese mismo periodo están casi planos, de manera que la decisión de liquidar toda la posición hace semanas fue correcta.

Otro índice que se ha quedado por detrás, siendo de hecho el que menos ha subido en Europa, es el IBEX-35, aunque de igual manera considero que podría aguantar mejor la volatilidad. Además, continúa prácticamente plano este mes de abril, que suele ser estacionalmente positivo. En los últimos 5 años terminó subiendo, con una rentabilidad media del 3%.

Con todo, esta semana el Perpe Global Portfolio subió casi un 1%, por encima del MSCI AC World EUR que cerró con un 0.7% al alza.

Resumen semanal bolsas, divisas y materias primas: Semana 15

Bolsas

Subidas en prácticamente todas las bolsas europeas por cuarta semana consecutiva, con el IBEX 35 avanzando moderadamente un 0.6%. Francia subió casi un 2%, mientras que Alemania un 1.5%. A nivel global, Rusia, Brasil y México fueron quienes registraron las mayores subidas. China volvió a cerrar negativo, junto a varias bolsas asiáticas, entre ellas India, Filipinas y Tailandia.

Cuarta semana consecutiva de subida del S&P 500 acumulando casi 7%. El volumen casi el mismo que la semana anterior, quedando un 22% por debajo de la media de las 12 últimas semanas.

Acaba de comenzar la temporada de resultados del primer trimestre en Estados Unidos, estimando que el beneficio operativo se duplicará frente al mismo periodo del año anterior. En el caso del beneficio total se espera que se multiplique por 3 veces. En el cuarto trimestre el descenso fue del 2.5% y 11.5% respectivamente frente al mismo periodo del año pasado.

Vuelven a aumentar los alcistas en la encuesta Investors Intelligence hasta situarse por encima del 63%, nivel más alto desde la semana del 15 de enero. Desde 1989 el sentimiento alcista sólo en 17 ocasiones se ha situado por encima del 63%, si bien después de 4 semanas la media de subida fue del 1.3% con un 69% de las veces en positivo. Por el contrario, los alcistas bajan 3 puntos en la American Association of Individual Investors, aunque es todavía el tercer nivel más alto desde enero de 2018.

También los gestores activos suben la exposición a bolsa del NAAIM Exposure Index hasta el 96%, máximo de 8 semanas. Hasta 53% avanza el Market Vane, nivel más alto desde julio de 2019, con la media de 4 semanas situándose por encima del 51%.

Más de 102,000 millones de dólares en suscripciones en fondos de inversión y ETF’s de acciones en Estados Unidos acumulando.

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s en Estados Unidos: https://www.perpe.es/2021/04/16/ff1421

Divisas

Volvió a caer el dólar frente al euro esta semana alrededor del 0.8%, aunque en lo que va de año aún se aprecia por encima del 2%. Moderadamente bajó también la libra. Casi todas las divisas se apreciaron frente al dólar, exceptuando el real brasileño y el peso argentino. El yuan subió un 0.5%, siendo una de las pocas en positivo este año.

Materias primas

Avances en prácticamente todas las materias primas, destacando el petróleo con una subida superior al 6% y también el gas natural. El oro y la plata ascendieron por segunda semana un 2% y 3% respectivamente. Entre las caídas quedaron el caucho, níquel y arroz. En las últimas 4 semanas el precio del agua ha subido un 50%.

Cerca del 3% subieron tanto el Bloomberg Commodity como el Bloomberg Agriculture, mientras que el S&P Global Agribusiness terminó al alza un 1.9%.

Continúan las salidas en ETF’s de materias primas, más de 8,000 millones de dólares en las últimas 9 semanas.

Consulta a continuación tablas de rentabilidad de 72 bolsas, 38 divisas y 44 materias primas.

 

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s en Estados Unidos: Semana 14

Los flujos de fondos de inversión y ETF’s netos en Estados Unidos durante la semana que terminó el 7 de Abril fueron los siguientes:

Flujo de Fondos de Inversión y ETF’s (Millones de dólares) – Semana 14
Semanal Media 4 semanas Acumulado desde inicio año
   – Acciones USA 4,826 12,012 55,897
   – Acciones Extranjero 7,602 7,249 41,844
Acciones (Total) 12,427 19,260 97,738
Bonos 21,583 14,923 250,547
Monetarios -12,644 23,027 189,506
Materias Primas -466 -542 -5,204

Acciones
Quinta semana de importantes suscripciones en fondos y ETF’s de renta variable provocadas con entradas tanto en fondos domésticos como extranjeros. En el acumulado anual las suscripciones superan los 97.000 millones de dólares frente a 59.000 millones que los inversores habían reembolsado el año anterior en las mismas fechas.

Bonos
Fuertes entradas en fondos y ETF’s de renta fija acumulando más de 376.000 millones de dólares en las últimas 22 semanas, con tal sólo una semana de salidas en el último año. En lo que va de año las suscripciones son de 250.000 millones, mientras en el mismo periodo del año pasado las salidas eran de 165.000 millones.

Monetarios
Reembolsos en fondos de dinero que disminuyen las entradas acumuladas hasta más de 189.000 millones de dólares este año, por debajo de los 792.000 millones que los inversores habían suscrito en 2020.

Materias primas
Novena semana de salidas en ETF’s de materias primas, así que en el acumulado anual los reembolsos son de 5.200 millones de dólares, frente a entradas por algo más de 12.000 millones en el mismo periodo del año pasado.