El gráfico de esta semana representa la demanda de oro acumulada de Bancos Centrales y ETF’s en toneladas desde el año 2004.

La semana pasada el World Gold Council publicaba los datos relativos a la demanda y oferta de oro en 2012. En lo que se refiere a la demanda agregada, alcanzó las 4,405.5 toneladas, con una caída del -3.9% con respecto al año anterior. La producción obtenida de las minas se mantuvo prácticamente constante, un ligero incremento del 0.4% frente a la obtenida en 2011, llegando hasta las 2,847.7 toneladas (ver http://www.perpe.es/2012/06/04/wc2312).

A pesar de la caída de la demanda en general, cabe destacar el comportamiento de los dos compradores netos en los que ésta ha aumentado. En primer lugar, los ETF’s adquirieron el año pasado 279 toneladas del metal amarillo, un 50.7% más que en el conjunto de 2011. Desde su introducción en el año 2004, los ETF’s han adquirido importantes cantidades de oro, acumulando en total 2,644 toneladas en ese periodo como se puede ver en el gráfico. El año 2009 se produjeron las mayores compras con 623 toneladas. Tan sólo ejecutaron ventas en el primer trimestre de 2011, con 61 toneladas.

Por su parte, los Bancos Centrales que habían sido vendedores netos hasta el primer trimestre de 2009, invierten su tendencia y acumulan un total de 1,098 toneladas desde ese momento. Sólo realizaron algunas ventas menores en el último trimestre de 2010. El año pasado la demanda llegó hasta las 535 toneladas, tercer año consecutivo de compras, pero lo más significativo es que es el nivel más alto desde 1964. Aunque no aparece representado en el gráfico, desde el año 1994 habían acumulado unas ventas de 6,172 toneladas.

La principal demanda por parte de los Bancos Centrales viene de países emergentes, con China y Rusia a la cabeza (ver http://www.perpe.es/2012/12/11/wc5012). En cualquier caso, se desconoce las cantidades que puede estar comprando China en la actualidad ya que no informa de sus adquisiciones, siendo la última vez que lo hizo hace casi 4 años.

India también adquirió una cantidad importante, 200 toneladas, en Noviembre del año 2009 al Fondo Monetario Internacional. El último que parece sumarse a esta tendencia es Brasil, que tras haber mantenido unas 33 toneladas aproximadamente desde inicios del año 2001, ha duplicado sus reservas con la compra de 34 toneladas desde Septiembre del año pasado.

Turquía ha sido el país que más incrementó sus reservas de oro en 2012 con 164 toneladas, si bien no se trata de compras reales sino de un cambio en la política del Banco Central que permite a los bancos comerciales lo usen como garantía de sus reservas requeridas.

Desde el año 2000, los BRIC en su conjunto han acumulado 1,428 toneladas a sus reservas y todavía representan una pequeña parte de sus reservas totales. Por este motivo, en mi opinión no cabe descartar que continúen con las compras como una forma de diversificación.