El gráfico de esta semana representa la producción en minas de oro en China, Estados Unidos y Australia desde 1995.

Desde hace 5 años, los tres países representados son los principales productores de oro en el mundo, habiendo superado a un histórico como Sudáfrica que sólo durante los años ochenta produjo anualmente en media 651 toneladas. En aquél periodo de las minas sudafricanas se extraía el 43% de la producción mundial, mientras que el conjunto de los tres actuales es del 32%. De hecho, incluso Rusia también produce más que el país africano con algo más de 200 toneladas. En este gráfico se puede comprobar la producción total con la participación de estos cinco países desde 1980 http://www.perpe.es/2013/11/26/oc16813.

Además de ser el principal consumidor de oro, junto con India, China también se ha convertido en el mayor productor mundial del metal amarillo desde el año 2007. Desde ese momento, la obtención de oro ha aumentado en media un 7% anual. Recientemente se publicaba que en los 9 primeros meses de este año la producción ha crecido un 6.8% en el gigante asiático con respecto al anterior, alcanzando las 308 toneladas. En la última década han salido 3,074 toneladas de oro de las minas chinas, algo más del 11% del total.

El Banco Popular de China, que tiene las mayores reservas del mundo, también ha incrementando sus posiciones adquiriendo oficialmente 659 toneladas, aunque aún representan menos del 2% del total. Por este motivo, es muy probable que el rumor que circulaba hace unos días sobre que podrían haber comprado 300 toneladas en el primer semestre, bien podría ser cierto. De hecho, hace varios meses apuntaba esa posibilidad en este estudio realizado sobre los principales países compradores http://www.perpe.es/2012/12/11/wc5012.

En general, la tendencia de ventas de los Bancos Centrales mundiales se ha invertido hace varios trimestres, como comentaba en este artículo http://www.perpe.es/2013/02/19/wc0813. De nuevo, los países emergentes estarían detrás de estas compras con el fin de diversificar sus reservas ante la baja rentabilidad de bonos de países como Estados Unidos por su política continuada de tipos de interés a cero.

Volviendo a la producción de oro, tanto Estados Unidos como Australia alcanzaron su máximo de producción a finales de los años noventa, con 366 y 314 toneladas respectivamente. Sin embargo, China representó en 2012 casi un 14% del total, alcanzando las 370 toneladas y podría continuar algunos años a ese ritmo atendiendo a sus reservas de unas 1,900 toneladas.

En toda la historia, la producción en minas ha sido de unas 150,000 toneladas de oro según datos de U.S. Geological Survey. En el caso del World Gold Council estima alrededor de 174,000 toneladas. De acuerdo al primer organismo, las reservas actuales serían de unas 52,000 toneladas en todo el mundo. Australia representa el 14%, mientras que aún en Sudáfrica quedaría casi el 12% del oro mundial. En Rusia habría unas 5,000 toneladas, mientras que en Estados Unidos serían unas 3,000 toneladas.

Por último, para conocer la distribución de los usos a los que se ha destinado el oro en los últimos años, tales como joyería, industrial, inversión, etc. consultar http://www.perpe.es/2012/06/04/wc2312.

El gráfico de esta semana representa las subvenciones públicas a partidos políticos en España desde el año 1990.

Con un retraso de varios años, el Tribunal de Cuentas aprobó la semana pasada el informe de fiscalización de los estados contables de las formaciones políticas correspondiente a los años 2009, 2010 y 2011. En cualquier caso, aún están pendientes las cuentas de 2012. Los datos han sido obtenidos de dichos informes de fiscalización publicados en el Boletín Oficial del Estado o disponibles en el Tribunal de Cuentas.

La financiación pública total representada en el gráfico no incluye sólo la subvención estatal, que en general es la de mayor cuantía, sino que engloba además la de Gobiernos Autonómicos, Cortes Generales, Asambleas legislativas, autonómicas y ciudades autónomas y Entidades Locales.

Puntualizar además que son únicamente cantidades para el funcionamiento ordinario de los partidos, excluyendo aquéllas que también se otorgan con motivo de procesos electorales celebrados en el ejercicio en cuestión o anteriores.

Desde el año 1990 las formaciones políticas en su conjunto han recibido 3,429 millones de euros, que representan unos 156 millones de euros cada año. El crecimiento medio anual fue del 5.3% y sólo se redujeron en 2010, cuando descendieron un 1.8% respecto al año anterior. Como referencia, la inflación medida por el Indice de Precios de Consumo, creció un 3.3% anual en media en ese mismo periodo.

Las tres principales fuerzas políticas, a saber, Partido Popular, Partido Socialista Obrero Español e Izquierda Unida, recibieron en 2011 aproximadamente el 72% del total de financiación pública. Por su parte, a Convergència i Unió, Partit dels Socialistes de Catalunya y Partido Nacionalista Vasco se les asigna en su conjunto alrededor del 14%.

El presupuesto otorgado al PP en ese año creció un 2.3% frente a 2010. Por el contrario, se redujo un 7.1% en el caso del PSOE, el segundo mayor descenso entre los partidos que se detallan después de Esquerra Republicana de Catalunya, que cayó un 13.5%.

En los últimos 22 años, el Partido Popular ha ingresado por subvenciones públicas unos 1,193 millones de euros, con un incremento anual del 6.9%. Por su parte, al Partido Socialista Obrero Español se le otorgaron 1,108 millones de euros, creciendo en media alrededor del 4.5%. Por lo tanto, cada año percibieron unos 54 y 50 millones de euros respectivamente. A partir del año 1995 el PP ha recibido sistemáticamente más dinero que el PSOE.

La tercera formación política, Izquierda Unida, recibió 194 millones de euros, unos 8.8 millones anuales, con un crecimiento situado en torno al 3%. Exactamente la misma cantidad acumulada desde 1990 se destinó al Partit dels Socialistes de Catalunya, si bien el crecimiento fue superior con el 5.8% anual. El último año se redujo su asignación en un 3.3% y 2% respectivamente. La cantidad aportada al PSC representa ya un 5.7% del total, colocándose como la tercera fuerza política que más dinero recibe.

Convergència i Unió experimentó la mayor subida respecto al año anterior con un aumento del 36%, si bien es cierto que se había reducido un 19.2% y 11.8% en los dos años previos. A esta formación, que ha recibido 162 millones de euros en ese perido, se destina en la actualidad un 4.8% del presupuesto.

Al Partido Nacionalista Vasco se han otorgado en total 106 millones de euros, unos 4.8 millones anualmente. Su crecimiento medio se ha situado entre los más altos, con un 9.5% cada año. En cualquier caso, también en el último ejercicio vio reducida su asignación un 6.3%.

A partir del año 1993 Esquerra Republicana de Catalunya ha recibido 58 millones de euros en total. A pesar de que su presupuesto se ha reducido en los 5 últimos un 9.8% en media anual, en los años anteriores había crecido a un ritmo del 24% aproximadamente.

Desde su fundación a finales de Septiembre de 2007, Unión Progreso y Democracia ha recibido 4.6 millones de euros. Al cuarto partido más votado en las últimas elecciones generales se destina únicamente el 0.8% del dinero público.

Por último, al resto de partidos políticos españoles se otorgaron en su conjunto 410 millones de euros, teniendo actualmente representación sobre el total del 11.9%. El aumento anual medio se situó en el 4% y en 2011 también creció un 13.3% frente al año anterior.

El gráfico de esta semana representa las exportaciones de relojes suizos hacia Hong Kong, Estados Unidos y China desde desde el año 1996.

Realizo este breve estudio a partir de un comentario de Marc Garrigasait (@marcgarrigasait) en el apuntaba cómo la desacelaración del crecimiento chino parece incluso afectar a la adquisición de productos importados de lujo, como son los relojes suizos.

En el primer semestre del año las exportaciones desde Suiza al gigante asiático, ahora ya su tercer mayor mercado, presentaron un descenso interanual del -18.7%, alcanzando los 677.7 millones de francos. También se reducen hacia su principal destino exportador, Hong Kong, con una bajada del -11.1%. En este país prácticamente triplican los envíos que llegan a China con 1,934.9 millones de francos. Por el contrario, se produce un ligero aumento del 1.1% a Estados Unidos, por un valor de 1,085.8 millones de francos en los primeros 6 meses de este año. En la actualidad, el conjunto de China y Hong Kong representan el 28.1% del total frente al 10.2% del país norteamericano.

De la misma manera que se han producido incrementos explosivos en los últimos años en otros productos, las compras de relojes en China se han multiplicado por nada menos que 45 veces en los últimos 12 años. En el año 2000, únicamente realizaron adquisiciones por un valor de 45 millones de francos, frente a los 1,647.6 millones en el conjunto del año pasado. El crecimiento medio anual en la última década en China ha sido del 37% frente al 4% en Estados Unidos.

El valor de las exportaciones de relojes del país helvético registraron un nuevo récord histórico en 2012 con un valor de 21,418 millones de francos, un crecimiento del 11.1% frente al año anterior. Además, no es nada despreciable el 10.7% que representan del total de sus exportaciones de bienes, que alcanzaron los 200,900 millones. En los últimos 30 años, la venta de relojes al exterior se han multiplicado por más de 6 veces, con un crecimiento medio anual cercano al 7%. Para gráfico histórico de las exportaciones totales de relojes en Suiza consultar http://www.perpe.es/2013/08/08/oc11813.

Como curiosidad, en España las ventas alcanzaron el año pasado los 418 millones de francos, subiendo un 17.6% frente al año anterior, el más alto desde 1998. Por tercer año consecutivo aumentan las exportaciones suizas de relojes, con un ascenso medio del 9.6% frente al 1.6% en la década anterior. El máximo se produjo en el año 2007 con un valor total de 523.2 millones. Dese 1996 los españoles se han gastado exactamente 6,002.6 millones de francos en relojes suizos. En el acumulado hasta Junio de este año han crecido un 19% hasta los 199.9 millones situándose en la decimotercera posición en la clasificación internacional.

El gráfico de esta semana representa la deuda pública en manos de no residentes en España desde el año 2000.

A finales del primer semestre, los no residentes en España mantenían un saldo de 37,507 millones de euros en Letras del Tesoro y 207,894 millones de euros en Bonos y Obligaciones del Estado, que representan un 42.1% y 34.5% de sus totales respectivos. Por lo tanto, en su conjunto la deuda pública de estos tenedores extranjeros en Junio se situaba en los 245,401 millones, esto es, un 35.4% de los 692,416 millones actualmente registrados, como aparece representado en el gráfico.

Sin embargo, las ventas ha sido prácticamente constantes desde el máximo alcanzado en Septiembre de 2011 con un saldo de 316,958 millones, un 56.2% del total. Desde ese momento, las nuevas emisiones han sido algo superiores a los 128,000 millones de euros, pero los no residentes han retirado cerca de 72.000 millones de euros.

Desde el año 2000, han mantenido un saldo medio del 40.2%, llegando a un mínimo sobre el total del 33.1% en Agosto del año pasado, cuando las tenencias quedaron ligeramente por debajo de los 200,000 millones de euros. Por suerte, parece que por el momento se ha frenado la fuga de estos capitales y, en lo que va de año, han aumentado en 14,695 millones de euros las tenencias de deuda.

De hecho, el crecimiento interanual es del 16.9%, motivado principalmente por el fuerte incremento en sus tenencias de Letras, que sube un 77.1%. Mientras, los Bonos y Obligaciones en manos de no residentes crecen un 10.1% en Junio frente al mismo mes del año anterior, habiendo aumentado en 19,143 millones de euros sus posiciones frente a los más de 73,000 millones emitidos.

Este efecto de la subida en el último año, se puede apreciar también en el saldo de la balanza financiera, cuyo acumulado en los últimos 12 meses vuelve a estar en positivo después de casi dos años de caídas en los que salieron de España capitales por más del 30% del PIB. Para estudio completo en aquél momento consultar http://www.perpe.es/2012/10/30/wc4412. Para gráfico actual de la balanza financiera ver http://www.perpe.es/2013/07/31/oc11413.

En cualquier caso, aunque parece que lentamente los inversores internacionales regresan, han buscado refugiro en los últimos tiempos en otros países considerados más seguros, como en el caso de Alemania. En este estudio a continuación se puede ver una comparativa y cómo los no residentes han aumentado constantemente sus compras de deuda pública en ese país http://www.perpe.es/2012/10/01/wc4012.

El gráfico de esta semana representa el precio real de la vivienda en China desde el año 1997.

En primer lugar, agradecer la inestimable colaboración prestada a Jaime Costero (@JCost96) en datos e ideas para la construcción de este índice.

No es sencillo construir un índice de precios del mercado inmobiliario chino debido a los cambios en las fuentes y discontinuidad de las series que se han producido a lo largo del tiempo. En cualquier caso, intento realizar la mejor estimación posible mediante el enlace de las tres series que se detallan a continuación.

Entre 1998 y 2010, el gobierno a través de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reformas (National Development and Reform Commission, NDRC en inglés) publica trimestralmente el crecimiento interanual de los precios, que recopila el Banco de Pagos Internacionales (BIS en inglés). Esta serie ha sido convertida a mensual utilizando interpolación simple.

Desde mediados del año 2005, la Oficina Nacional de Estadísticas (National Bureau of Statistics, NBS en inglés) comienza la difusión de un índice de precios, del que presenta el crecimiento mensual e interanual. Esta serie es discontinuada en Diciembre de 2010. Por presentar datos menos favorables en el periodo que coincide con la serie anterior, se utilizan los datos mensuales de ésta para la construcción del segundo tramo del índice.

A partir de Enero de 2011, la propia Oficina Nacional de Estadísticas publica la variación mensual e interanual de los precios de la vivienda en 70 ciudades del país, sin proveer uno a nivel nacional. En cualquier caso, la agencia Reuters elabora desde ese momento un índice ponderado a partir de esos datos, que sirven para obtener la última parte de la serie.

Entiendo que existen muchas dudas debido a la fiabilidad de los datos en China. Sin embargo, esta es prácticamente la única referencia con cierta historia, utilizada además por analistas y medios para demostrar la existencia de una burbuja inmobiliaria. No cabe duda de que la inversión en el mercado inmobiliario ha aumentado considerablemente su participación en el PIB, en parte debida a una tendencia creciente de urbanización, por la que 253 millones de personas han emigrado a las ciudades desde el año 2000.

No descarto cierto recalentamiento en ciudades de primer nivel, como Shanghai o Beijing, y particularmente en algunas zonas concretas de estos núcleos urbanos. Pero a la vista de los datos a nivel nacional, no parece que el crecimiento de precios del mercado inmobiliario chino haya sido excesivo en los últimos años.

Como se puede observar en el gráfico, en términos nominales los precios de la vivienda a nivel nacional han tardado 15 años en duplicarse. Para establecer una comparativa, ese mismo incremento se produjo en España entre inicios del 2000 y mediados del 2005. Para gráfico histórico y más datos sobre el precio nominal y real de la vivienda en España consultar http://www.perpe.es/2013/04/16/wc1613.

Teniendo en cuenta la inflación en el periodo de estudio considerado, la subida de la vivienda sería del 50%. Tanto en España como en Francia ese ascenso en términos reales se producía en sólo 4 años. Para gráfico comparativo y datos adicionales http://www.perpe.es/2013/07/10/wc2813.

Si bien es cierto que el último dato publicado del crecimiento interanual muestra el nivel más alto desde Noviembre de 2010, desde que la nueva serie está disponible a inicios de 2011, los precios sólo han subido un 7.4%. En los últimos meses se ha producido una aceleración, pero se comprueba cómo también hay ciclos de bajadas tanto reales como nominales. Este efecto quizá puede verse con mayor claridad en el gráfico del crecimiento interanual aquí http://www.perpe.es/2013/07/22/oc11013.

En mi opinión, uno de los países en los que en la actualidad sí exite riesgo de burbuja inmobiliaria es Brasil. Desde mediados de 2010, según datos de la Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (FIPE), la vivienda ha subido un 65.5% en Brasil frente al 8.8% en China. Estableciendo una comparativa de las dos ciudades principales, São Paulo y Shanghai, la subida en términos nominales es del 89.9% en la primera frente al 13.9% en la ciudad china desde Enero de ese mismo año.

La situación es incluso más preocupante en Rio de Janeiro, ciudad que será sede de los Juegos Olímpicos en el año 2016, más que duplicando el precio en ese periodo, en concreto, aumentando un 128.3%. Para datos y gráficos del precio real de la vivienda en São Paulo y Rio de Janeiro revisar http://www.perpe.es/2012/10/22/wc4312.

En lo que se refiere a las capitales de ambos países, existe relativamente menos diferencia, con una subida en los últimos 3 años del 29.1% en Brasilia, mientras que en Beijing los precios han aumentado un 14.1%.

Personalmente, con esta información disponible, a pesar de lo criticable que pueda ser, tengo bastantes dudas de que a nivel nacional exista una gran burbuja del precio del mercado inmobiliario. En numerosas ocasiones, varios economistas ponen de manifiesto una enorme burbuja en el país, que además afirman arrastraría a la economía prácticamente al colapso. Por otro lado, las internacionalmente conocidas “ciudades fantasma” probablemente serán pobladas a medida que el proceso de urbanización continúe.

El gráfico de esta semana representa el número de turistas chinos en España desde el año 2000.

Según el Censo de 2011, el número de chinos residentes en España ascendía a 171,127, que representa el 3.3% del total de población extranjera, algo superior a las 5,250,000 personas, ocupando la octava posición entre la comunidad internacional.

En lo que se refiere al turismo chino, si bien ha crecido con fuerza en los últimos años, aún ocupa una posición más que residual. Según datos de Turespaña y del Ministerio de Industria, Energía y Turismo, el pasado año unos 150,000 chinos visitaron España, únicamente el 0.25% de los más de 57,700,000 visitantes extranjeros. El gasto medio superó al del resto de BRIC, incluyendo Brasil, alcanzando los 1,989 euros.

Como comparativa, según datos del año 2010, Francia está a la cabeza en Europa, con casi 570,000 visitas y por detrás Alemania con unos 510,000. En ese momento todavía nos superaban también Suiza, Austria, Italia, Holanda y Reino Unido. Rusia recibe más de 700,000 pero es normal debido a que tienen menos problemas para obtener visados, proximidad, etc… Según la Administración Nacional de Turismo, el año pasado unos 82 millones de turistas chinos realizaron viajes al extranjero.

Por lo tanto, no parece que sea cierto el mito de que hay tantos chinos residiendo o visitando España atendiendo a las cifras oficiales. Sin embargo, aunque sea una explicación bastante simple, los asiáticos destacan entre la población occidental, al igual que los occidentales no podemos pasar inadvertidos en Asia.

Sirva como anécdota que muchos amigos y conocidos chinos me comentan con frecuencia que hay muchos extranjeros en China, cuando realmente la cifra es ínfima. De acuerdo al Censo de 2010, el número era de 593,832 residentes extranjeros, esto es, 44 por cada 100,000 habitantes. En lo que se refiere al número de españoles en China sólo es de 4,126.

En España, aún con una población residente no tan numerosa como se ha indicado, hay 366 chinos por cada 100,000 habitantes.

El gráfico de esta semana representa el precio real de la vivienda en España y Francia desde el año 2000.

El pinchazo de la burbuja en el mercado inmobiliario español es un hecho indiscutible, que ha provocado una caída brutal de la actividad en el sector de la construcción, arrastrando además a otros sectores económicos.

De acuerdo a los datos que publica trimestralmente el Ministerio de Fomento, la caída del precio nominal desde el máximo en el primer trimestre de 2008 ha sido de un 27%. Sin embargo, existen otros países dónde esta caída ha sido mucho menor, como el caso de Francia, o dónde incluso continúan subiendo, como en Suiza. Para gráfico del precio la vivienda nominal y real en Suiza ver http://www.perpe.es/2013/05/30/oc9413.

Como se puede observar en el gráfico comparativo, desde el año 2000 la evolución en términos reales del precio de la vivienda en España y Francia fue muy similar hasta inicios de 2007, acumulando una revalorización superior al 75% en ese periodo.

A mediados de ese año, en España el precio real alcanza su techo, comenzando a continuación una caída que le lleva a perder un 34% en casi 6 años. Meses más tarde, concretamente a principios de 2008, se alcanza el máximo en Francia, punto desde el cual acumula un descenso real del 6% aproximadamente.

Aunque la vivienda llegó a caer algo más en el país vecino, se recuperó posteriormente, en parte quizá debido a la demanda por parte de inversores de alto poder adquisitivo en busca de activos reales como refugio a la crisis de la Zona Euro. Por citar un ejemplo, en París, el precio medio de los apartamentos al final del primer trimestre de este año era de 8,260 euros por metro cuadrado, muy cerca del máximo histórico en 8,440 euros alcanzado en Septiembre del pasado año.

Por otro lado, en lo que se refiere a la oferta inmobiliaria medida a través de las viviendas iniciadas, no se aprecia un nivel excesivo como sucedió en España. Para gráfico y estudio sobre este tema ver http://www.perpe.es/2012/11/06/wc4512. Como indicaba en el mismo, si bien es cierto que el precio ha estado cayendo durante los dos últimos años, no parece haber signos de que esta bajada vaya a acelarse en la forma que lo ha hecho en España.

A pesar de que efectivamente la economía del país galo no marcha bien en los últimos tiempos, registrando una tasa de desempleo al nivel más alto desde inicios de 1998, hasta el momento no se observa un efecto significativo en el mercado inmobiliario.

El gráfico de esta semana representa el Producto Interior Bruto real en base 100 en Brasil, México, Argentina, Colombia, Venezuela y Chile desde el año 1990.

He representado el gráfico para una mejor comparativa realizando un cambio de base 100 al inicio del periodo. Por otro lado, los países representados son las 6 principales economías actuales de América Latina.

Según datos del FMI, la participación de la región en su conjunto en la economía mundial ha ido recuperando en la última década cierto terreno perdido años atrás. En el año 1981 la cuota sobre el PIB mundial era del 8.3%, prácticamente el mismo nivel que más de 30 años después, habiendo alcanzado un mínimo del 5.1% en 2003. Sin embargo, si se consideran sólo los países emergentes, el descenso ha sido considerable y continuo. En la actualidad el PIB representa el 21.1% del total en emergentes, habiendo disminuído aproximadamente unos 14 puntos desde el año 1998.

Sin embargo, esto no quiere decir que los países latinoamericanos no hayan crecido a un ritmo elevado. En términos reales, la economía de la zona ha duplicado su tamaño en poco más de 20 años. En cualquier caso, no cabe duda que los países de Asia emergente han sido el motor del crecimiento en ese periodo, habiendo multiplicado su PIB por nada menos que 6 veces.

Considerando los 6 mayores países por su economía, Chile se encuentra a la cabeza en el crecimiento desde el año 1990, que ha triplicado su tamaño hasta alcanzar los 268,000 millones de dólares. Desde aquél momento, el PIB sólo descendió ligeramente los años 1999 y 2009, habiendo crecido a un ritmo medio anual del 5.2%. En una buena parte, el fuerte crecimiento chino le ha favorecido gracias a sus exportaciones de cobre, ya que el gigante asiático es desde hace unos años el principal importador mundial. Para datos y gráfico sobre la producción de cobre en Chile y exportaciones a China ver http://www.perpe.es/2012/08/20/wc3412.

A continuación se sitúa Argentina, la tercera economía más importante de la región, a pesar de la crisis económica acontecida entre los años 1999 y 2002 que provocó la caída acumulada del 18% PIB en términos reales en esos cuatro años. Para consultar el efecto del “corralito” en los depósitos ver http://www.perpe.es/2012/10/16/wc4212. Desde entonces, el crecimiento medio ha sido del 7.2% anual, siendo el país que más ha crecido en la región, sólo por detrás de Panamá con un 8.3% en esta última década. Cabe destacar que en la actualidad más del 80% de sus exportaciones de soja se dirigen a China.

Colombia ha duplicado su tamaño hasta convertirse en la cuarta economía de América Latina con un PIB de 366,000 millones de dólares en 2012. En este caso ni siquiera registró un crecimiento negativo debido a la grave crisis mundial del año 2008. Desde el inicio del milenio, precisamente en 1999 fue la última vez que cayó el PIB, ha crecido a un ritmo del 4.2% anual.

El desempeño de los dos grandes, Brasil y México, que actualmente representan en conjunto el 5% del PIB mundial, ha sido bastante similar, al igual que Venezuela. En los tres casos, la producción ha aumentado aproximadamente un 85% desde 1990. En cualquier caso, en éste último país el crecimiento ha sido más irregular con fuertes caídas en 2002 y 2003, acumulando una bajada de casi el 16%, motivadas principalmente por el paro petrolero de aquéllos años. A pesar de que todavía el peso de sus exportaciones de petróleo hacia China sólo representa el 10%, el país asiático ha aumentado en los últimos años esta cuota a cambio de los préstamos que le ha concedido. Para datos y gráfico sobre las importaciones de China de petróleo de Venezuela consultar http://www.perpe.es/2013/03/20/wc1213.

México ha quedado algo rezagado en los últimos años después de que la última crisis le afectara en mayor medida que al resto por su dependencia de la economía de Estados Unidos. Lo mismo sucedió en el año 2001, aunque la caída no fue muy pronunciada y, anteriormente, se aprecia con claridad el “efecto Tequila”, si bien esta vez la crisis estuvo originada en el propio país a finales del año 1994.

También existen ciertas dudas sobre el crecimiento en Brasil y más a la vista de la baja cifra del año pasado cuando creció sólo un 0.9% en términos reales. La tasa de desempleo se encuentra en mínimos históricos, pero la productividad continúa siendo baja, ver http://www.perpe.es/2012/07/27/wc3012. Por otro lado, es posible la existencia de una burbuja inmobiliaria que podría afectar negativamente al crecimiento, consultar datos y gráfico del precio real de la vivienda http://www.perpe.es/2012/10/22/wc4312.

En el año 2013, el FMI estima que los países de América Latina crecerán un 3.4%, después de un incremento del 3% el año pasado. Entre estos 6 países, Chile es el que probablemente más crecerá con un 4.9%, seguido por Colombia con el 4.1%. Argentina descenderá hasta el 2.8%, mientras que la variación del PIB será nula en Venezuela. En Brasil y México se espera un 3% y 3.4% respectivamente.

El gráfico de esta semana representa el precio nominal y real de la vivienda en España desde el año 1985.

En primer lugar, agradezco a Ángel Martín Oro (@a_martinoro) y Juan Ramón Rallo (@juanrallo), economistas del Instituto Juan de Mariana (@juandemariana) que amablemente me han proporcionado los datos de precios de vivienda.

Según datos del Ministerio de Fomento, el precio de la vivienda alcanzó su techo en el primer trimestre de 2008. Desde ese momento, la caída es de un 25% aproximadamente. De hecho, las bajadas se han acelerado recientemente, registrando un descenso interanual del 9.8% en el último trimestre del año pasado, el mayor de la serie.

Por su parte, la sociedad de tasación Tinsa que ya ha publicado los datos relativos al primer trimestre de este año, estima una bajada interanual del 10.7%. Desde el máximo en Diciembre de 2007 considera una caída del 36%.

A pesar de la creencia popular durante los años de la burbuja inmobiliaria de que la vivienda no bajaba nunca, esa situación ya se había producido anteriormente. A finales del año 1990 los precios marcaron un máximo relativo que no fue superado hasta 3 años y medio después. En cualquier caso, se podría considerar más bien un estancamiento, ya que las caídas no fueron muy pronunciadas y, entre el máximo precio de 933 euros/m2 y el mínimo de 917 euros/m2 registrado en Diciembre de 1993, la bajada fue sólo del 1.7%.

Cabe destacar que en los 5 años anteriores a que se produjeran estas ligeras caídas, la vivienda había crecido en media un 25% anual. A partir de aquél punto mínimo, los precios se multiplicaron por tres en los siguientes 14 años hasta llegar a los 2,905 euros/m2, lo que representa un crecimiento medio del 8.5% anual.

Es muy importante señalar que estas cifras se refieren a datos no ajustados por el efecto de la inflación, que en pocas ocasiones se considera y, sin embargo, es más que relevante para la realización de cualquier análisis de este tipo.

Como se puede observar claramente en el gráfico, en términos reales la bajada durante los años noventa fue mucho más pronunciada. La vivienda cuyo precio medio real por metro cuadrado era de unos 1,882 euros en Diciembre de 1990, no volvió a alcanzar ese mismo nivel hasta más una década después, en concreto en Marzo de 2001. A inicios del año 1997 se había tocado suelo después de una caída del 18%.

Desde ese nivel, los precios se duplicaron en 11 años a un ritmo del 7% anual en media. Si se tiene en cuenta la inflación, la caída del precio de la vivienda actual es del 32% desde el máximo alcanzado en el tercer trimestre de 2007 en los 3,260 euros/m2.

Por desgracia, a la vista de la situación económica del país y del gran número de viviendas iniciadas durante la burbuja, muchas todavía sin vender (ver gráfico y datos http://www.perpe.es/2012/11/06/wc4512), parece que continuarán las bajadas en el futuro. Es más, incluso si los precios se estancaran en este momento, el efecto que produce la inflación por supuesto provoca también la pérdida de valor de la vivienda, como ha quedado claramente demostrado.